Noticias de la Semana #12 (04/12 - 08/12): Nadie Había Previsto Esto

Hola y bienvenid@ de nuevo a Invirtiendo en Calidad,

Solo recordar que, cada semana (probablemente los domingos), subiré un artículo como este titulado ‘Noticias de la Semana’ que contendrá…

• Los artículos de la semana

• Un breve comentario del mercado

• Mis compras de la semana (cuando aplique)

• Noticias varias sobre las empresas de mi cartera

De todo esto, lo único que será en abierto para todos (tanto suscriptores de pago como gratuitos) serán las secciones de la lista de artículos y el breve comentario del mercado. El resto del contenido estará reservado para suscriptores de pago.

Para aquellos que no me conocéis, tenéis a vuestra disposición varios podcasts en castellano en los que he participado donde transmito mi filosofía de inversión. Podéis acceder a estos podcasts en este enlace. También podéis leer los artículos de interés en abierto en este otro enlace. Estas dos fuentes os deberían dar una buena idea de lo que podéis esperar del servicio.

También están disponibles las reseñas que han ido dejando los suscriptores que se han hecho de pago, aquí las tenéis:

Artículos de la semana

Esta semana he publicado dos artículos, ambos de pago. El primero fue la cuarta parte de la empresa con la que tengo exposición al sector de la salud animal. En este artículo analizo la competencia, el foso, y los riesgos, tres temas críticos para cualquier empresa, pero más cuando cotizan a múltiplos ópticamente elevados.

El segundo artículo de la semana fue la quinta parte de esta misma empresa. En ese artículo repaso el equipo directivo, su compensación y asignación de capital, y la valoración de la empresa.

La semana que viene si tengo tiempo subiré un artículo gratuito que puede ser de interés para muchos.

Breve comentario del mercado

Volvió a ser una buena semana para el mercado. Ambos índices apenas subieron: el Nasdaq, un 0,66%, y el S&P 500, un 0,33%:

La "mejor" noticia la vemos si ampliamos un poco nuestro horizonte temporal. A pesar de que todos los supuestos expertos y agoreros afirmaban hace un año que los índices caerían mucho más de lo que lo habían hecho históricamente y que este año tendríamos una terrible recesión... ambos se encuentran ya muy cerca de máximos históricos:

Lo he dicho un millón de veces, pero esto nos debería enseñar una lección muy importante: no debemos intentar hacer market-timing. Esto no significa que debamos esperar que los índices sólo suban; significa que comprendemos que no podemos pronosticar el mercado, así que no perdemos el tiempo haciéndolo. Algunas personas creen tener algún tipo de ventaja especial para saber lo que hará el mercado, pero no es casualidad que ninguna de estas personas sea rica y/o aparezca en la lista de los más ricos. También me acuerdo de aquellos que decían que la próxima parada de Hermès eran los 1.000€ o €1.200€ tras empezar una caída hace unas semanas…parece ser que esto tampoco se ha cumplido, con la empresa ahora tocando otra vez los 2.000€:

La verdad es que cuando el mercado está cayendo mucho, es mucho más fácil decir o pensar que seguirá bajando que empezar a comprar; esto se llama recency bias (creemos que lo más probable es que el futuro continúe como el presente). Las mejores compras se hace cuando las cosas no pintan bien, no cuando el futuro parece bonito. En pocas palabras, es difícil para la mayoría de la gente hacer buenas compras ya que el ser humano está codificado a seguir al rebaño. No he leído sobre ningún inversor de éxito que no haya comprado acciones de sus empresas favoritas cuando nadie las quería.

Estoy leyendo el libro "100 to 1 in the stock market", y he encontrado esta cita que es muy ilustrativa de lo que estoy tratando de decir aquí:

La cita es bastante corta, pero también muy poderosa. Recuerdo que hace unos meses la gente estaba “protegiendo” sus carteras contra una guerra nuclear, pero a mí siempre me pareció una estupidez. Lo último en lo que pensarás si entramos en una guerra nuclear es en tu cartera. Sé que mucha gente teme una "gran depresión" en bolsa, pero a lo largo de la historia se ha demostrado que en esos momentos es cuando se siembran las fortunas. No estoy descubriendo nada nuevo aquí, pero es mucho más difícil hacerse rico en bolsa cuando ésta anticipa mucho crecimiento futuro que cuando no.

La empresa con peores resultados de mi cartera esta semana fue Copart, algo que no viene siendo habitual. Esta caída podría estar relacionada con una venta de Willis Johnson, fundador de Copart:

No tengo mucho que decir aparte de que creo que sería una razón bastante estúpida para la caída. $5 millones es alrededor del 0,02% de su tenencia y, obviamente, no creo que se quiera llevar las acciones a la tumba. Recuerdo que mucha gente criticó al fundador de Adobe, John Warnock, por vender acciones cuando tenía 80 años. Para mí no tenía sentido. Estas personas han fundado grandes empresas, son ricas y pueden querer disfrutar del dinero que han ganado. No es algo que deba preocupar.

No hay mucho que comentar en el mapa sectorial. Estuvo todo verde, con algunas excepciones en la industria energética:

En cuanto al VIX, cerró en su nivel más bajo de los últimos tres años:

El fear and greed index no varió mucho y se mantuvo en el territorio de codicia:

Como dije hace un par de semanas, como inversores a largo plazo y compradores netos de acciones, no deberíamos alegrarnos por estos indicadores. Si queremos seguir añadiendo a nuestras posiciones o iniciar nuevas posiciones, deberíamos preferir un fear and greed index en territorio de pánico y un VIX alto. Esto no quiere decir que no podamos encontrar buenas oportunidades o seguir añadiendo a nuestras posiciones en máximos históricos. Resumiendo, que algo esté en máximos históricos no significa que esté caro. Del mismo modo, si algo está en mínimos históricos, no significa que esté barato.

Hasta aquí el contenido gratuito. Volveremos la semana que viene con más.

Abrazo!

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