¿Y ahora qué? (NDLS#113)

Como todas las semanas, empiezo el NDLS compartiendo el episodio de esta semana de +FlowKCash. Esta vez contamos con la ayuda de Miguel Dabán para hablar sobre la IP como negocio, dando los ejemplos de Nintendo, Games Workshop, y Disney.

Puedes escucharlo en Youtube:

O escucharlo en Spotify o IVOOX.

Hola y bienvenid@ de nuevo a Invirtiendo en Calidad,

Los mercados continuaron mostrándose optimistas sobre una resolución a corto plazo del conflicto en Irán. Por supuesto, muchos participantes del mercado no dudan en afirmar que saben lo que va a suceder a continuación (tanto bajistas como alcistas), pero la realidad es que nadie tiene ni idea (una dura verdad). También comparto algunas noticias sobre Nintendo (sorpresa, la tesis está volviendo a aflorar una vez más).

Sin más dilación, vamos con ello.

Esta semana he publicado un artículo: ‘De Vientos en Contra…A Vientos de Cola.’ Judges Scientific presentó resultados definitivos de su 2025, y aunque el entorno no está mejorando mucho, ahora parece que la relación riesgo/recompensa es bastante favorable para los inversores. Explico el motivo en el artículo.

Solo para que te hagas una idea de dónde está el sentimiento/narrativa, leí un report del sell-side en el que tenían un precio objetivo (PT) de 60 libras para la acción, con la única salvedad de que admitían abiertamente que no estaban asumiendo ningún contrato de Geotek Coring en 2027 y años posteriores. Lee eso de nuevo: tienen un PT de 60 libras (un 40% por encima del precio actual) mientras ignoran un contrato multimillonario que el equipo directivo espera que ocurra 3 de cada 4 años. Extraño, pero supongo que eventualmente tendrán que aumentar significativamente sus estimaciones.

Fue una semana corta en los mercados (debido al Viernes Santo que es conocido como ‘Good Friday’ en Estados Unidos), pero no dejó de ser entretenida. Tanto el S&P 500 como el Nasdaq se recuperaron en cuanto Trump e Irán (no sabemos QUÉ Irán) insinuaron negociaciones y una desescalada del conflicto:

Trump se dirigió a la nación el miércoles en un discurso que honestamente me pareció que no trajo nada nuevo. Sé que estamos constantemente siendo bombardeados con información y que mucha gente sigue haciendo pronósticos, pero sinceramente no tengo ni idea de lo que sucederá en las próximas semanas/meses. Cada vez que sucede algo como esto, trato de echar la vista atrás a eventos geopolíticos anteriores para recordar lo que pensé en ese momento y lo que acabó sucediendo. Por ejemplo, cuando Rusia invadió Ucrania, los precios del petróleo y de la gasolina subieron más de lo que han subido tras el conflicto de Irán, y a pesar de que esto fue vendido como algo catastrófico, el mundo finalmente lo acabó superando. Es innegable que no deberíamos ignorar los eventos geopolíticos, pero también deberíamos tratar de evitar que los agoreros nos coman la cabeza diciéndonos que cada evento geopolítico es el fin del mundo (¡esta vez seguro que lo es!).

Nos encontramos en un fin de semana largo y ya deberíamos ser conscientes que a Trump le gusta agitar las cosas mientras los mercados están cerrados, pero no tengo ni idea de si el anuncio de este fin de semana será que Estados Unidos va a iniciar una invasión en Irán o si se va a anunciar un alto al fuego. Aquellas personas que afirman saber lo que sucederá están siendo increíblemente optimistas con su capacidad de pronóstico, pero eventualmente algunos tendrán razón (es una cuestión de estadística).

Creo que entender la estructura del mercado es muy útil para contextualizar los movimientos del mercado a corto plazo. Si te preguntara quién realiza la mayoría de las operaciones diarias en la bolsa, ¿qué dirías? Me imagino que la mayoría de la gente piensa que el famoso "smart money" mueve los mercados (smart money entendido como instituciones con mucho dinero), pero la realidad es muy distinta. Alrededor del 50-60% de las operaciones diarias son realizadas por HFT (High Frequency Traders) y los market makers, mientras que alrededor del 20-30% de las operaciones son realizadas por inversores individuales. Esto deja alrededor del 10-20% de las operaciones para el "smart money". Por lo tanto, es muy probable que los precios de las acciones a corto plazo se muevan por razones que poco tienen que ver con sus fundamentales (si te interesa este tema te recomiendo escuchar el episodio de +FlowKCash que publicaremos el martes). No digo que esté descubriendo algo nuevo aquí, pero siempre recomiendo tener esto en cuenta al mirar los precios de las acciones y tratar de explicar qué los está moviendo. En resumidas cuentas…no todos los movimientos de los precios de las acciones son señal de algo, la mayoría, de hecho, son ruido. Comprender cuál es cuál a simple vista es prácticamente imposible, por lo que el pensamiento independiente se convierte en indispensable.

Lo mejor que un inversor puede hacer es reconocer que hay muchas cosas que no sabe y/o controla, y trabajar con lo que sí sabe y/o controla. ¿Podría pasarme horas pensando en cuál es la estrategia de EE. UU. en Irán? Por supuesto, pero no sé si esa sería la mejor inversión de mi tiempo.

El mapa por industrias fue prácticamente lo opuesto a lo que ha sido en las últimas dos semanas: la mayoría en verde, a excepción de la industria energética:

El fear and greed index mejoró, pero se mantuvo en territorio de miedo extremo: