El Significado de los Índices en Máximos, la call de Constellation, y otra víctima de Anthropic (NDLS#107)

Hola y bienvenid@ de nuevo a Invirtiendo en Calidad,

Ambos índices subieron esta semana después de un par de semanas a la baja. Los índices se mantienen cerca de máximos históricos a pesar del "baño de sangre" que lo subyace, pero el Nasdaq se acerca ahora a una corrección del 5%. Explico en el comentario de mercado por qué el hecho de que los índices estén en máximos no significa necesariamente que nos esperan tiempos malos si comienzan a caer.

En la sección de noticias de la semana traigo noticias sobre Deere, Nintendo, Copart (a pesar de haberla vendido hace un tiempo) y Constellation Software (sí, hablo de la reciente noticia de que vuelven las calls de resultados).

Sin más preámbulos, vamos con ello.

Esta semana he publicado varios artículos. El primero fue el análisis de los resultados de Zoetis. Sigo manteniendo Zoetis en cartera, pero debo decir que estoy cada vez más decepcionado con el equipo directivo. Explico por qué en los artículos tanto del tercer trimestre como en el de esta semana.

El segundo artículo de la semana fue mi opinión sobre la adquisición de Masimo por parte de Danaher. Hablo de…

Muchos se han apresurado a criticar la adquisición, pero yo diría que mi opinión es matizada y toca ambas caras de la moneda.

Ambos índices subieron esta semana de manera similar:

Los índices se encuentran cerca de máximos, a pesar del "baño de sangre" que se puede ver por debajo de la superficie:

Esto ha llevado a muchos a decir algo similar a lo siguiente…

Creo que, si bien esto puede sonar inteligente a primera vista, no es algo que necesariamente tenga que ser verdad. Entiendo que este argumento se sostiene desde el punto de vista de la liquidez (es poco probable que las acciones en general lo hagan extremadamente bien si la liquidez cae mucho), pero si miramos al pasado, podemos encontrar períodos en los que los índices se concentraron fuertemente en torno a un factor/tema específico y luego sufrieron un rendimiento deficiente sin que esto significara que todo cayera en una cantidad similar. Veamos un ejemplo.

Aunque tanto el Nasdaq como el S&P sufrieron una caída significativa durante la burbuja puntocom (especialmente el Nasdaq), ciertas industrias defensivas demostraron ser mucho más resilientes al estallido de la burbuja:

Sé lo que estás pensando, y no, no estoy diciendo que estemos en una burbuja de IA. Simplemente estoy diciendo que si los índices actuales se están concentrando en torno a un sector/narrativa determinado (sea o no correcta), entonces estos pueden ir mal sin que esto signifique que todo tenga que hacerlo mal. Dicho esto, lo que parece evidente es que, si hay una recesión muy dura, entonces prácticamente todo irá mal, pero esa es una situación muy distinta a la que estoy comentando aquí.

Hablando de IA... Anthropic puso su mira en una nueva víctima esta semana: la ciberseguridad. La empresa lanzó algunas funciones de ciberseguridad, lo que provocó una venta significativa de las acciones de las empresas de ciberseguridad. Empresas como CrowdStrike, Palo Alto Networks e incluso Cloudflare (recientemente promocionada como ganadora de la IA) reaccionaron de manera bastante negativa al anuncio:

No tengo una opinión sobre estas caídas porque no sé mucho sobre ciberseguridad, pero se está volviendo todo un poco cómico. Tanto, que si trabajas en Anthropic podrías convertirte en el mejor inversor bajista de la historia; lo único que necesitas es ponerte corto de algo y lanzar un comunicado de prensa. Ahora bien, dicho todo esto, sí estoy de acuerdo en que las caídas en ciertas industrias están justificadas (al menos hasta cierto punto), no porque habrá disrupción, sino porque el futuro es ahora mucho más incierto y, por lo tanto, eso tiene que ser reflejado en los precios de las acciones (a través de un valor terminal percibido más bajo o una tasa de descuento más alta).

El mapa por industrias estuvo mayormente verde esta semana:

El fear and greed index mejoró un poco, pero se mantuvo en territorio de fear:

Esta semana he añadido a dos posiciones que creo que están bastante baratas: