Antes de comenzar el NDLS de hoy me gustaría compartir el episodio de +FlowKCash que publicamos esta semana, muy relevante esta vez ya que expongo mi cartera (sin dar muchos nombres específicos) para que Javi la critique.
Puedes verlo en Youtube:
O escucharlo en Spotify e IVOOX.
Aprovecho también para hacer un adelanto del capítulo de la semana que viene: ¡SpaceX!
Si no quieres perdértelo, no dudes en seguirnos. Sale el Martes a las 6:00PM hora española.
Sin más dilación, vamos con el NDLS de hoy.
Hola y bienvenid@ de nuevo a Invirtiendo en Calidad,
Ha sido una semana muy interesante en el mercado, ya que el trade de la IA ha empezado a mostrar algunas grietas. Analizo por qué creo que hubo señales adicionales de exuberancia esta semana y por qué invertir es tan difícil.
Sin más preámbulos, entremos en materia.
Más mejoras a la herramienta de Gestión de Cartera
La semana pasada presenté la Herramienta de Gestión de Cartera (Portfolio Management Tool), una aplicación exclusiva para suscriptores de pago de Invirtiendo en Calidad en la que llevaba trabajando un tiempo. La semana pasada, la herramienta incluía lo siguiente:
Una matriz de riesgo/TIR para entender de un vistazo rápido cómo está posicionada la cartera y para ayudar al inversor a maximizar la rentabilidad ajustada al riesgo.
Mi cartera con ponderaciones, rentabilidades…
Un log de transacciones que incluye todos los movimientos y la actividad de los últimos 3 meses.
La exposición de la cartera por industrias y factores.
Mi watchlist y su evolución.
Un calendario de eventos con todas las fechas relevantes para las empresas en cartera.
Esta semana he añadido un par de cosas nuevas:
Una pestaña de noticias que actualizaré semanalmente con las novedades relevantes de las empresas de la cartera. Las noticias provienen de dos fuentes: generadas por IA y de los NDLS que publico cada semana. Hay una etiqueta para saber cuál es cuál, las de NDLS vienen como “NOTW”
Una pestaña "En el radar" donde comparto todas las empresas analizadas en mis ediciones de “En el radar” con sus respectivas rentabilidades. El objetivo es que el precio de estos negocios caiga ya que, por una razón u otra, la mayoría no entra en la cartera inicialmente.
He añadido más modelos de valoración.
Espero seguir haciendo mejoras en la herramienta durante las próximas semanas y meses, pero yo diría que ya va cogiendo forma.
Artículos de la semana
Esta semana he publicado un artículo: la cuarta edición de "En el radar". Os traigo 3 nuevas empresas interesantes a las que seguir:
Una empresa industrial suiza con una posición de liderazgo en un producto clave para la construcción de centros de datos.
Una empresa de ciberseguridad con ventajas competitivas defensibles (¡y que genera beneficios GAAP!).
Un adquirente en serie bastante especial (probablemente nunca hayas oído hablar de ella) con una gran trayectoria y en un sector defensivo.
El objetivo de la serie "En el radar" es encontrar negocios interesantes que entren en el watchlist y, potencialmente, en la cartera. De las 12 empresas que he analizado hasta ahora en esta serie, una ha acabado entrando en cartera y con buenos resultados por el momento.
Fuente: Herramienta de Gestión de Carteras de Invirtiendo en Calidad
También me gusta ver que la serie esté gustando a los suscriptores porque aporta un conjunto diverso de empresas globales. Esto es lo que me ha dicho un suscriptor esta semana:
"Solo quería darte las gracias por el trabajo realizado con Eurofins, pero también por identificar otras acciones fuera de EE. UU. como TBBB u otras empresas que has mencionado 'en el radar'. Muchos de los que residimos en EE. UU. tenemos demasiada concentración en acciones estadounidenses y, en mi caso, me gustaría aprender más sobre buenas empresas fuera de EE. UU. Hoy en día disponemos de mejores datos sobre empresas internacionales, pero aprender sobre la cultura de una empresa, el equipo directivo y otras características cualitativas puede ser más difícil. ¡Agradezco los esfuerzos que estás haciendo en este ámbito!"
El próximo análisis detallado (no es lo que imaginas)
Actualmente estoy trabajando en un artículo exhaustivo sobre la próxima frontera tecnológica que espero publicar pronto. El artículo explicará en qué consiste esta tecnología e incluirá una lista de empresas que yo considero interesantes y están implicadas.
Sigo buscando nuevas empresas para añadir a la cartera y, aunque analizo muchas cada semana, me está costando encontrar algo interesante en este momento. Lo mismo me estaba pasando antes de publicar mis análisis sobre Eurofins y Rosebank por lo que nunca se sabe.
Breve comentario del mercado
Parece que el NDLS de la semana pasada, titulado "10 señales de exuberancia", fue bastante profético: ambos índices cayeron de manera significativa esta semana a medida que el dinero huía del sector de la IA:
Ahora bien, antes de cantar victoria, debemos admitir que esta caída no significa absolutamente nada a largo plazo. Es decir, tanto el S&P como el Nasdaq siguen arriba en lo que va de año y sabemos (ya que es un hecho) que las correcciones del 5%-10% son bastante habituales y ocurren con frecuencia. En resumen: esto podría ser solo un bache en el camino en lugar del comienzo de lo que muchos denominan “el gran crash”. No me considero un permabear (ni mucho menos), pero eso no quita que trate de ser racional. Es bastante obvio que muchas cosas (valores de beta alta y cuellos de botella) estaban bastante sobreextendidas.
A pesar de estar significativamente diversificada a través de factores e industrias, la cartera de Invirtiendo en Calidad ha mostrado un buen comportamiento en cuanto los índices y la IA han comenzado a sufrir. Creo que la cartera sigue estando bastante barata y que debería hacerlo muy bien desde nieveles actuales, independientemente de lo que decida hacer el sector de la IA. Dicho esto, no cabe duda (y los que han visto el último episodio de +FlowKCash lo sabrán) que la cartera está sobreexpuesta al sector salud, el cual está comenzando a mostrar señales de vida (¡veremos cuánto dura!). El sector salud batió al Nasdaq por más de 800 puntos básicos esta semana.
Uno podría pensar: ¿por qué no estar 100% expuesto al sector salud si crees en tu tesis? La respuesta es que el futuro es impredecible y estar diversificado tiene sentido. ¿Va a maximizar la rentabilidad de tu cartera esta estrategia de estar diversificado a través de distintos factores? Probablemente no, pero probablemente sí maximizará mi rentabilidad ajustada al riesgo. Podría argumentar (del mismo modo) que el principio de año habría sido bastante duro si no hubiera tenido nada en semiconductores/IA ya que es prácticamente lo único que ha funcionado.
Creo que la caída del viernes hizo aflorar otras señales de exuberancia. Estas reflejaron que muchos no están preparados para lo que pueda venir (porque siempre existe la posibilidad de que un desplome o una rotación de factores esté a la vuelta de la esquina). Muchos afirmaban que “eras un perdedor” si tu cartera no había caído al menos un 5% el viernes. Aunque entiendo la premisa de esta afirmación (que probablemente no estás expuesto a todo lo que se ha disparado en los últimos meses), debo decir que lo que realmente refleja es que muchos todavía creen que no pueden perder. Creo que es una mentalidad muy peligrosa en los mercados financieros.
Otra señal de exuberancia la podemos encontrar en las capturas de pantalla de los brokers. Esta vez no mostraban grandes rentabilidades, sino a gente "presumiendo" de lo mucho que habían caído (un alarde bastante extraño). Si tu cartera cayó más de un 20% ayer (he visto bastantes casos), probablemente no vayas a sobrevivir mucho en los mercados. Sí, vas a ganar mucho dinero estando apalancado en 3 o 5 empresas de semiconductores o cuellos de botella cuando todo sube, pero la caída será, con toda probabilidad, bastante violenta.
Siempre he visto la inversión como un "juego" de supervivencia a largo plazo para poder cosechar los beneficios del interés compuesto (es decir, hay que mantenerse en el juego). Ahora bien, invertir es difícil porque requiere un acto de equilibrio; todo se reduce a intentar maximizar el retorno sin que tu cuenta acabe explotando. Parece fácil, pero hay dos extremos en el espectro, siendo ambos regulares:
Maximizar demasiado la rentabilidad, de modo que acabas quebrando.
Diversificar y ser extremadamente prudente, de modo que acabas sobreviviendo pero con rentabilidades mediocres.
En la inversión hay que asumir riesgos. Cierto es que hay que asumir únicamente el riesgo que esté “bien pagado”, pero riesgo al fin y al cabo. Si te vas a un terreno demasiado seguro, puedes acabar con rentabilidades pobres; si te vas a un terreno demasiado arriesgado, puedes acabar quebrando. El equilibrio es la clave, aunque la atención suele acabar en aquellas personas que acaban saltando por los aires (alguien ocupará su lugar tarde o temprano).
El mapa sectorial fue prácticamente un mar de rojo esta semana, con la excepción de la salud y otros sectores defensivos:
El fear and greed index cayó considerablemente, pasando de la codicia al miedo en una semana:
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