Mercados enfriándose, temporada 13F, y ¿qué pasará luego? (NDLS#95)

Antes de comenzar con el NDLS de hoy me gustaría compartir el episodio de +FlowKCash que publicamos esta semana: ‘El CÁDIZ sale a BOLSA y los PICOS y PALAS del sector SALUD’

Esta semana contamos con un invitado especial (Miguel Dabán) para hablar de una industria muy interesante, con vientos de cola seculares y que actualmente se encuentra a valoraciones atractivas.

Puedes escuchar el episodio en YouTube:

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Ahora sí que sí, vamos con el NDLS de esta semana.

Hola y bienvenid@ de nuevo a Invirtiendo en Calidad,

Ambos índices cayeron considerablemente de nuevo esta semana, pero todavía están lejos de lo que podríamos denominar una corrección (ni que decir tiene, aún estamos muy lejos de considerar el entorno actual como un mercado bajista). Dicho esto, podría haber algunas partes del mercado que sí están sufriendo un bear market.

Sin más preámbulos, vamos con ello.

Esta semana tuve el placer de charlar con mi buen amigo Pedro Gutiérrez. Hablamos de muchos temas como…

Puede escuchar la charla entera haciendo click en este enlace.

Entre esta conversación y el episodio de +FlowKCash creo que tienes buen contenido para este domingo.

Publiqué dos artículos esta semana. El primero fue el análisis de los resultados de Shift4 (FOUR). La empresa presentó buenos resultados otra vez, pero la volatilidad de la acción no decepcionó. La buena noticia para los accionistas actuales es que hay una razón para que la acción siga estando barata: la recompra más significativa en la historia de la compañía.

El segundo artículo de la semana fue el análisis de los resultados de Constellation y Topicus. Ambas compañías presentaron buenos resultados, pero el selloff continua (aparentemente) por el riesgo de que la IA puede dejar ambos negocios obsoletos. Comparto todos los números relevantes y la valoración, los cuales a menudo son malentendidos debido a la contabilidad relativamente compleja de estas compañías.

He estado analizando muchas empresas, pero aún no he encontrado nada sobre lo que merezca la pena escribir (aunque esto podría cambiar muy pronto).

Fue otra semana interesante en los mercados financieros. Ambos índices cayeron de manera significativa por segunda semana consecutiva:

Esto es algo de lo que ya hablé en el NDLS de la semana pasada, pero independientemente de que los índices aún no estén lejos de máximos y del hecho de que definitivamente podría empeorar mucho la cosa desde los niveles actuales, muchos sectores ya han sido dados por muertos. Los mercados han estado soportados durante una buena parte del último año por todo el tema IA, por lo que todo el mundo se pregunta qué pasará si este soporte falla en algún momento. ¿Caerán ambos índices mientras otros sectores tienen un rendimiento comparativamente mejor? ¿O caerá todo? Como una especie de broma, publiqué lo siguiente en X esta semana:

Siendo completamente honesto, siento que el sector salud es bastante atractivo a niveles actuales (no es la primera vez que escribo sobre esto). Este es el motivo por el que alrededor del 20% de mi cartera está actualmente expuesta a dicha industria. Me pareció interesante que las 3 principales posiciones de Druckenmiller son compañías de la industria healthcare, y su exposición a la IA ha disminuido significativamente:

El mejor consejo que puedo dar aquí es no obsesionarse demasiado con los 13Fs y seguir con la estrategia de cada uno. Lo que parece innegable es que la industria de healthcare parece estar funcionando bastante bien últimamente y está viendo flujos positivos de manera recurrente (algo que no sucedía desde la pandemia). La divergencia del XLV (un ETF de la industria de healthcare) y el SPY ha sido interesante últimamente:

Creo que no hace falta decir que la tesis de inversión no solo está respaldada por una rotación de la IA hacia esta industria, sino por el hecho de que muchas compañías de healthcare están en mínimos de valoración mientras aceleran el crecimiento de sus ingresos. Curiosamente, una compañía de esta industria que poseo lleva una caída significativa durante las últimas semanas (sin motivo aparente, ya que los resultados fueron bastante buenos), por lo que lo más probable es que continúe aumentando mi exposición.

El mapa por industrias estuvo mixto esta semana, y lo que acabo de comentar sobre healthcare se puede ver bastante bien en el siguiente gráfico:

El fear and greed index se mantuvo en territorio de miedo extremo:

Solo añadí a una posición esta semana, ya que sigue cayendo (en mi humilde opinión) sin razón aparente y cotiza a una valoración atractiva. La empresa es...