Semana de Acción de Gracias y la Batalla de Nvidia y Google (NDLS#97)

Antes de comenzar con el NDLS de hoy me gustaría compartir el episodio de +FlowKCash que publicamos esta semana: ‘¿El PRINCIPIO del FIN de USA? y Los PELIGROS de las ADQUIRENTES en SERIE’

Puedes escuchar el episodio en YouTube:

En Spotify…

O en tu plataforma de audio preferida (IVOOX, Apple Podcasts…)

Si te gusta lo que escuchas te agradeceríamos una suscripción y un me gusta/valoración.

¡Muchas gracias por tu apoyo!

Ahora sí que sí, vamos con el NDLS de esta semana.

Hola y bienvenid@ de nuevo a Invirtiendo en Calidad,

Fue una semana corta y relativamente tranquila en el mercado debido al Día de Acción de Gracias (Thanksgiving), pero aún así hubo varios eventos/noticias relevantes de las empresas de la cartera.

Publiqué dos artículos esta semana, ambos análisis de resultados. El primero fue el análisis del Q4 de Keysight. La compañía presentó muy buenos resultados esta semana y demostró una vez más que probablemente sea (junto con los semiconductores) la mejor manera de exponerse a la innovación futura. Puedes leer mi análisis detallado sobre Keysight aquí.

El segundo artículo de la semana fue el análisis de los resultados de Deere. La compañía no presentó resultados buenos, pero todas las miradas siguen puestas en la recuperación del ciclo agrícola. Discuto los tres temas más importantes de los resultados, incluida la valoración. Puedes leer mi análisis detallado de Deere (gratis) aquí.

Fue una semana relativamente tranquila en los mercados financieros debido al Día de Acción de Gracias. Los mercados estuvieron cerrados el jueves, pero ambos índices se tomaron un respiro y subieron significativamente esta semana:

No tengo mucho que comentar esta semana, pero me pareció muy interesante este post:

Constellation Software es una compañía con una capitalización de mercado de más de $50 mil millones pero su volumen de negociación fue mínimo cuando los mercados estadounidenses estuvieron cerrados. Constellation/Topicus/Lumine no suelen tener un volumen de negociación extremadamente alto (poniéndolo suavemente), lo que podría indicar que básicamente no hay apetito por este tipo de negocios en el entorno actual (ya sabemos dónde están tanto el apetito como la atención). Esto también debería ayudarnos a contextualizar los movimientos diarios de estas acciones. Dado el volumen de negociación tan escaso, cualquiera de estas compañías puede subir o bajar de manera significativa sin noticias aparentes. Judges Scientific se encuentra en una posición similar, pero el mercado reaccionó de forma muy extraña a una noticia relevante que recibimos esta semana sobre la empresa (hablaré más sobre esto en la sección de noticias de la semana).

La debilidad relativa de Nvidia en comparación con los índices también fue algo interesante:

La contraparte parece ser Alphabet. ¿Por qué? Porque ahora se está formando una narrativa que parece afirmar que las TPU son "mejores" que las GPU y que el "monopolio" de Nvidia está llegando a su fin. La compañía (Nvidia) pensó que era una buena idea responder a dicha narrativa publicando lo siguiente en X:

No estoy opinando sobre si las afirmaciones de Nvidia en dicha publicación son válidas o no, pero sí parece una medida algo desesperada publicar esto en X. Ten en cuenta que la acción sólo ha caído ligeramente desde máximos, y la publicación va directamente "en contra" de uno de los principales clientes de las GPUs de Nvidia. Esto, junto con rumores de que Jensen Huang dijo a los empleados que el "mercado dependía de Nvidia" y que había visto memes en las redes sociales, me dejaría un tanto preocupado como accionista de Nvidia (o al menos no comparto que las cosas se hagan de esta manera). Dicho todo esto, Nvidia es una compañía excepcional, y Jensen Huang es un CEO sobresaliente (no me atrevería a apostar en su contra).

El destino a largo plazo parece ser inevitable: los principales clientes de Nvidia tienen todos los incentivos del mundo para desarrollar soluciones propias que desplacen sus GPUs (Amazon con Trainium, Google con TPUs...). Hay que tener en cuenta que estos clientes tienen el capital para hacerlo, y en las palabras parafraseadas de Jeff Bezos: "el margen de Nvidia es su oportunidad." Quizás Nvidia nunca sea desplazada, pero esto no significa que no sus márgenes no se enfrentarán a una mayor presión a medida que los clientes transicionen a cargas de trabajo híbridas. Veremos.

El mapa por industrias es un poco engañoso esta semana porque toma los últimos 5 días, por lo que el viernes de la semana anterior también está incluído debido al fin de semana de Acción de Gracias:

El fear and greed index mejoró considerablemente y ahora está cerca del territorio de miedo. Solo por dar un poco de contexto, esto estaba en 6 hace un par de semanas (un poco indicativo de lo rápido que cambia el sentimiento del mercado):